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大变局时代,企业如何打好转型牌?

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大变局时代,企业如何打好转型牌?

    2015年12月5日,清华大学深圳研究生院《中国大宗商品投资高级研修班》特邀丁圣元老师在厦门讲授他为班级同学定制开发的《变化和应对变化--市场技术分析的原理、方法和应用简介》精彩课程。


    丁圣元老师被称为期货界技术分析"教父",现任银河证券金融衍生品部总经理,纵横国内外金融市场近20年,北大硕士,曾经先后从事外汇交易、股票和债券投资管理、金融市场研究和金融产品设计等业务工作。译著有《期货市场技术分析》、《日本蜡烛图技术》、《逆向思考的艺术》、《股票大作手回忆录》、《股票大作手操盘术》、《国债投资指要》等;并著作《投资正途》。

    脚比脑快才能敬慎不败

    丁圣元老师形容现代企业生存环境的大变化为"脚比脑快",社会简单说来就是信息、权利、法治、社会成本,政府不可能总是正确,法治也只是普通人的境遇,一方面,官员拥有自由裁量权力,而许多规则马马虎虎,随意解释空间多,执行也无统一标准,实际操作人为调控余地大;对官员的宽松和放任,即是对社会的榨取和冷酷,使得社会成本高昂,现代社会环境下,政府、企业与消费者(民众)都将发生相互关联的变化,穷者倾向于改变现状,积极寻找新机会;富者倾向于保持现状,确保现有循环,适度寻找新机会。经济也呈现出新常态,例如三驾马车与供给侧、全球化进一步深化、市场化进一步深化等,可见中国经济面临的不是短期的、周期性的、外部的冲击,而是中长期的、结构性的、内部的压力,所以把握新变化的特点显得格外重要,在小政府大市场的全球化、市场化的升级市场中,认识趋势、顺应趋势,脚比脑快才能敬慎不败,"突破"现状通常是一件了不起的大事,市场的突破,归根结蒂,还是自我的突破。

    千万站稳金融需求的金字塔

    丁圣元老师把企业金融需求分为四个层面,最初层面即账户、收付和现金管理。账户、支付可谓是开门头一件,不仅关系身份与户头,还联系着收付,所以在现金管理上,往往需要钱的时候,有钱就融资,有富裕钱的时候,边攒边生息,在现金流大致平稳、可预期、可调控的情况下,不妨多看看货币市场、外汇市场。

    第二层面是要套保避险,要充分考虑可能遭遇的风险,譬如投融资风险、利率、信用等,避险是为了降风险,赢得生存挑战,也是为了求平稳,提升企业价值,采取由浅入深的套保避险最为稳妥,关注纯粹的风险对冲、库存管理结合风险对冲,再适度投机,把握住大宗商品、能源、利率、汇率市场等信息,必能逐步形成金融企业获利模式对冲,综合运用各类市场。

    第三层面中,丁圣元老师言及获得规模效益、企业价值和业务规模的良性循环。往往过高的杠杆致使企业投机,炒股票、期货、房地产,企图空手套白狼,根本无缘价值和规模良性循环,更无法达到最高层面:价值与控制,须知企业价值,控制与管理的综合作用才能带来权益,它可能要包括寻找投资人获得投资股票发行上柜或上市、分拆或私有化、收购兼并等一系列步骤,但它实现的是企业的价值最大化,形成的是权益市场,可以说市场制约人性丑恶面,价值、意气用事都在市场的检验中,这才是跃进新台阶,提升企业价值。

    丁圣元老师将这四个层面业务量概括为金字塔结构,塔基每日重复,量最大,但看起来很平常,而塔尖偶尔为之,量最小,但具有决定作用,四个层面就对应四大类市场,现金管理既要保证流动性,又要精打细算,故而新工具层出不穷,必须学会综合运用,适当利用财务杠杆,当前利率的下降有利于存长贷短,融资成本的下降则有利于寻找投资机会,但先得渡过难关,活下来,才能筹集更多资本金,实现市值管理与企业控制。


    趋势是一种命运,你把握住自己的命运了吗?

    盈亏得失来自正向循环,负向循环导致稳定,为正向循环做好了准备。丁圣元老师认为既然现实世界同时存在多种循环,而这多种循环纷繁复杂,每个时期都有发挥主要作用的主导因素,且不同时期主导因素不断迁移所以技术分析由果到因抓的是牛鼻子,那它便反映了资源有限、相互竞争、互为因果的相对趋势,持久、难以打破的相对趋势即命运。趋势阶段与趋势反转本身存在内在逻辑,矛盾就出现在渐变与突变的拐点,其中趋势演变过程的三个阶段中第三阶段特征十分明显,一般地,没有第三阶段,就没有趋势反转,必须通过趋势阶段,防微杜渐,找出渐变与突变的内在联系。

    丁圣元老师尤其重视的是价格水平的实际意义,最根本的办法还是看趋势,观察突破信号与伪突破信号,以显著的历史高、低点为测算基准,不能突破历史高低点,则市场在区间内横向延伸,一旦历史高低点为事实,百分比回撤为测算,考虑到百分比回撤水平是估算出来的,应根据区间内部的历史高低点适当调整,可以利用的就是趋势分析基本工具--趋势线,越平坦越接近水平直线,越重要,它会在在趋势演变过程中陡峭程度逐步变迁,说明了趋势线斜率越小,意义越接近价格水平,在测算价格目标时越可靠,趋势线的重要程度类似于价格水平,价格水平便是水平的趋势线。

    丁圣元老师形容趋势持续与趋势逆转是同一块硬币的两面,趋势会一直持续到逆转为止,不能识别趋势逆转则不能识别趋势持续,趋势逆转的定式、趋势持续的定式都万变不离其宗,离不开趋势定义和基本工具,通过它可知反转性质的价格形态基本特征,在事先确有明显可辨的趋势,常常有趋势线被突破,形态规模越大,随后的动作越大,交易量在验证向上突破信号时更有参考价值。

    行为就是一,得一便是福德

    在技术分析应用上统计规律总是小变化显不出,大变化很明显,丁圣元老师举例从美元指数就可见一斑,美元汇率的长期走势向上,已经持续时间10-20年,大宗商品、能源与贵金属都以美元标价,美国股市又是长期宽松环境下的投资市场,故而丁圣元老师得出结论,即全球主要金融市场长期趋势明朗。

    无论看得见、看不见;知道、不知道的事物,不论做得到、做不到;有能为力还是无能为力的状况,承认现实、解决问题的实践方法都是最好的办法,无论如何,投资者都得应对,都得生存。

    丁圣元老师在此时提出了自己的独家理论,倡导行为就是一,即行为必须符合内、外一切现实条件、必须和世界实际互动、必有结果,象征的是天地与我并生,万物与我为一,人生总是行动第一,投资者只有得一,追求一致性,求得一致性,脚下给动力,身体搞平衡,习惯也就成了自然。所谓天得一以清,地得一以宁,谷得一以盈,"不二",佛家八万四千法门,不二为第一法门。从移动平均线上就能看出观念与行为的滞后性,观察出观念的形成,行为的改变,再结合自己境遇的变化,跟进自己观念和行为,"得一"才是终极目标。

    丁圣元老师是从投资者典型行为特征来看 "福德"的。投资者的典型行为特征是"入袋为安,套牢就等",而正确行为应该是把亏损限制在小额,让利润充分增长,外物和境遇是不该改变自己的本色,该怎样还是得怎样,真正的高手拥有的是承载幸福和苦难而不导致动作变形的能力,那就是得一,便是福德。

    利害即吉凶,得失即吉凶。面对的挑战,全面、平衡的思想方法、行为方式是立于不败之地的法宝,想得很多,但行为只能是一,很多收益往往从一到多,再从多到一,丁圣元老师并不否认投资者应该乐观、大胆、外向、进取,但并不等于就此看高一线,认为自己是"高人",恰恰真正的能者既预期自己有美好前程,也预测外部趋势变化,那些老往外跑、享乐、才(财)外露必招惹敌意,甘坐冷板凳也是一种高贵的品质,就此看低一线,承认自己是"平人"也没什么大不了的。

    我为常人,总是有小过,做人是不可能没有小过,但投资者必须避免大过,现在市场特性太多了就滥了,可能有其他问题就都不是有效的价格信号,支撑水平与阻挡水平的角色互换的是趋势,它虽不绝对精确,但是它符合常识。市场总是变化,投资者们就要想办法应对变化,做好技术分析绝对就是一门技术活儿。