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国内名师齐聚论套保,褚橙励志精神照前行

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国内名师齐聚论套保,褚橙励志精神照前行

褚时健夫妇与《大宗商品班》师生合影

    2015年4月17至20日,清华大学深圳研究生院《中国大宗商品投资高级研修班》师生怀着敬仰与期待的心情,从全国各地来到企业家心目中的圣地——褚橙庄园学习、交流。《大宗商品投资班》邀请到了原中粮集团大宗商品风险管理部总监费忠海、中纺粮油进出口有限责任公司总顾问郭彦超、嘉吉投资(中国)有限公司谷物与油籽价值链大中华与韩国区事业部副总裁周学军三位核心讲师亲临授课。87岁高龄的褚时健先生和夫人马静芬女士专程来到哀牢山,与大家座谈交流,分享企业经营、褚橙创业与家庭生活的感悟。褚老76岁创业,12年的坚守,换来今天褚橙庄园的丰硕成果,他与夫人朴实坚韧,跌宕励志的人生激励着每一位学员。

    4月17日 费忠海老师讲授《套期保值与风险管理》

费忠海老师给《大宗商品投资班》学员讲课

    费忠海老师为清华大学深圳研究生院《中国大宗商品投资高级研修班》高级讲师,国研斯坦福高级工商管理硕士,原中粮集团大宗商品风险管理部总监。1993年进入期货市场,在行情研判、交易技巧、风险管理等方面拥有独到的见解和方法,交易实战成绩颇丰,在业内享有很高声誉。作为企业管理者,他带领中谷期货通过不断创新商业模式,提升核心竞争能力,逐步发展成为我国最具竞争力的专业化期货公司之一,并树立起了“期货理财和风险管控专家”的品牌形象。

    拥有多年期货公司管理经验和粮油巨头期货从业经历的费忠海老师,在粮油期货行业是难得的帅才,他本人不但是投资交易的顶尖高手,又有肩负着团队管理的重任,多年来为期货行业培养了诸多优秀的研发、交易和管理人才。在本次课程中,费忠海老师将本人多年的交易和管理经验总结提炼,高屋建瓴地为学员分享了其对期货市场运行规律以及现货企业从事套期保值的策略与方法。

    价格发现和规避风险是期货市场的两大基本功能

    费忠海老师从期货市场的概念和基本功能着手,指出价格发现的过程就是交易的过程,同时也是创造风险的过程。现货企业参与期货市场,企业经营者可以在两个市场(现货市场和期货市场)进行交易。用“现货”与“期货”两条腿走路,这就使企业现金与商品流动性大大增强,为企业增加了经营获利与规避风险的渠道,才能在大宗商品进入下行周期中获得竞争力。

    大宗商品企业商业模式 = 纵向一体化的现货业务 + 期货套保

    作为大宗商品的经营者,我们的商业模式是什么?用什么方式达到股东盈利?费忠海老师用这样的提问,启发着在场的学员。只有深刻理解了商业模式的真谛,我们才能构建企业的生产要素。

    费老师指出:“大宗商品商业模式实质是B2B形式,由于企业95%的成本是原料成本,因此资金与原料成本领先,纵向一体化整合资源降低仓储与运输费用,‘永远的低成本’策略是大宗商品企业竞争力的体现。同时,期货套保是商业模式不可或缺的组成部分,所谓套期保值,就是管理库存,只有通过期货市场调节库存的大小,才能更有效的降低成本,通过现货与期货两个市场最大化的降低运营成本。”

    大宗商品企业最为核心的能力是套期保值能力

    费忠海老师指出:“资源掌控能力、掌握与资源匹配的关键仓储、物流设施、客户服务和快速响应能力、基于商情研发的套期保值能力和风险管理能力是大宗商品企业的竞争力的核心,其中最为重要的竞争力就是套期保值的能力。套期保值的核心内容是通过敞口规模的适时调节,在既定的风险范围内实现收益最大化。在从小企业发展为大企业,构建纵向一体化业务过程中,每个环节都不能规避套期保值能力。”

    “纪律”与“风险管控”是企业套保成败的关键

    费忠海老师在课堂中详细讲解了期限、套利、对冲等现货企业常用的期市工具,分享了其在研发、交易团队管理中的宝贵经验。费老师在课堂中特别强调:“套期保值是企业经营的必要手段,也是很多成功企业采取的一种商业模式。该模式能否发挥作用,需要经营者根据市场变化,灵活选择相应的保值策略。但同时也要警惕这个‘高科技武器’,是把双刃剑,应该有其使用的严格纪律和管控原则。”


    4月17日至18日郭彦超老师讲授《商品基本面分析与套利》

郭彦超老师给《大宗商品投资班》学员讲课

    清华大学深圳研究生院《中国大宗商品投资高级研修班》高级讲师郭彦超老师,原中纺粮油进出口有限责任公司总顾问;典型的基本面派,精于农产品的套利,是国内优秀、罕见的套利高手。中纺粮油进出口公司的套利利润主要是靠他获得,该公司有一个人数较少的基本面团队,精英荟萃,主做套利,每年套利能有30%左右的利润率,长期稳定,史上奇才。

    2014年是豆粕豆油的大灾之年,85%以上的业内企业巨额亏损,而郭彦超老师所率领的中纺粮油却一枝独秀,盈利额高达3个多亿。这期间的秘诀的究竟是什么?在《中国大宗商品投资班》的课堂上,郭彦超老师分享了自己对于大宗商品套利的独到见解。

    互联网与金融巅峰了整个行业

    “旧有的商业模式已经不存在了!”郭彦超老师开门见山,首先从社会发展的大趋势来剖析粮油企业所面临困境的根源,郭老师指出工厂和贸易商,在大宗商品价格下行的背景下都面临着如何转型的问题,金融和互联网使得我们所有模式都发生了改变。互联网时代下,信息透明,急速压缩渠道,价差越来越难做;同时在金融领域,融资商的出现,使得信息透明,很难形成短缺,低库存是常态,贸易商越来越理性,获取暴利的机会也越发罕见。因而,现货企业组织结构发生改变,思维方式更要转变。注重研发,期现分离,将现货、研发、交易三者组建独立团队,相互印证,并期货与现货一体化财务结算,是大宗商品行业的大势所趋。

    在大宗商品投资中归根到底只有两种交易理念

    面对市场上眼花缭乱的交易理念,郭彦超老师去粗存精,指出在投资中归根到底只有巴菲特的交易边际+未来预期(成长)以及索罗斯的反身性理论两种交易理念,并在课堂中用实例详细阐述了两种交易理念的运用领域与实践方法。同时,郭老师将商品基本面的分析分析方法归为:基本面、技术面、程序化三种,并认为程序化一定是大数据程序化交易,是将基本面和技术面、情绪、心理融合,在未来基本面的分析中将发挥越来越重要的作用。

    所有交易和投资的核心是风险收益比

    在中国并不成熟的压榨行业中,现货商不得不通过各种套利结构去获取利润,但套利的方式分为跨行业、跨品种、跨市场等多种方式,但由于其复杂性,对于我们一个企业本身是无法去承担单边的大幅度风险,成功的基本性原因是对这个东西有深刻的领悟和体会,如果没有深刻的领悟和体会只能让你血本无归。因此,我们在做套利交易时一定要算清风险收益比,对交易要有正确的逻辑,只有量化指标符合逻辑,运用合理的投资方式、工具和比例才能取得理想的收益。


    4月19日周学军老师讲授《2015年全球大豆市场发展趋势》&《大宗商品公司治理结构与实务案例解析》

周学军老师给《大宗商品投资班》学员讲课

    周学军老师为清华大学深圳研究生院《中国大宗商品投资高级研修班》高级讲师。现任嘉吉投资(中国)有限公司 谷物与油籽价值链大中华与韩国区事业部副总裁,主管风险管理、商务与贸易分析。周学军老师于2006年加入嘉吉,一直任职于谷物油脂价值链贸易与风险管理部、商务部, 曾任植物油和植物蛋白贸易总经理,贸易与风险管理总监,商务与风险管理总监。其曾在新加坡丰益(Wilmar)集团新加坡总部和中国总部(益海嘉里)工作,先后任植物油高级交易员、油脂贸易经理等职。对油脂期货行业有着深刻与独到的见解。

    2015厄尔尼诺现象是大豆价格的最大变因

    周学军老师首先通过大量的历史数据,从气候的规律、库存的变化、下游养殖企业的经营状况,国内外的消费市场的需求,融资贸易对于价格的潜在影响、投资基金的持单预期、汇率波动、原油及运费价格走势等多过个维度,带领学员一起探讨了今年大豆行业的价格走势。并着重强调2015年已经被天气专家确定为是厄尔尼诺年,若是强厄尔尼诺现象,美国将会风调雨顺,大豆、油菜等都将丰产丰收,而东南亚的棕榈油将会面临大规模减产;反正,若是弱厄尔尼诺现象,美国将会出现干旱,大豆将面临减产的风险,提醒同学要特别注意气候的变化。

    风险管控体系建设是大宗商品治理的核心

    由于学员多为现货企业的管理者,大家对期货交易及风险管控团队的建设和管理等问题有着浓厚的兴趣,周学军老师这次也特意为大家做了专题讲解。周老师以农产品行业为例,从基本面分析、非基本面分析、连通协同效应三个方面介绍了企业风险管理的团队组成、职责分工及激励考核机制。他着重就如何发挥团队的协调效应,完善公司的规则、流程,控制风险,并介绍了大宗商品公司的产品研发与市场推广的注意要点,帮助学员从自身企业的现状出发,打造出自身的核心竞争力。



    在两天的课程中,三位行业顶尖高手用自己多年实战经验及对行业大势深刻的思考,为《中国大宗商品投资班》的学员带来了一堂知识的盛宴,让每一位学员醍醐灌顶,收获颇丰。正如三位老师所言,在大宗商品行业市场的机会是永远存在的,时代造英雄,在互联网与金融的冲击下,现货企业传统的获取价差的方式已经落后,只有敏锐的拥抱变化,不断完善自身的知识结构,完善自我人格,才能把握时代机会,成为大宗商品领域的投资高手。

《中国大宗商品投资班》师生合影

    随着中国经济的崛起,在大宗商品领域,中国人的影响力和话语权越来越大,全球大宗商品的市场的定价权一定是属于中国!清华大学深圳研究生院也将继续通过《中国大宗商品投资高级研修班》学习平台,发扬褚橙精神,汇聚行业高手,打造精品课程,为中国培养顶尖的投资高手和行业的领军人才!