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三种定价模式:找寻投资决策的真谛

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  当今社会价格的形成已经远不是单纯由供求决定,决定价格的因素正越来越多。石油价格的飙升已经证明供求定价的模式或思路会影响你对市场的分析效果。对于我们从事期货交易的人来讲,更已经到了绝不能单纯依靠分析供求关系来判断市场的时候了。我个人认为,定价有三种模式:供求定价、权利定价、资本定价。在社会的不同阶段,这三种定价的权重是完全不一样的。对于我们交易者来讲,更得清楚:目前市场处于何种定价模式占优的状态下,因为这对交易至关重要。分清楚市场处于何种定价模式占优,我们才能找到影响市场的主要因素,进而帮助你决策。

  在社会剩余资本不充足、物质相对贫乏的时代,供求决定价格的作用最明显,并且价格几乎完全由供求关系来决定,这几乎不需要做更多的解释。说价格是"几乎完全由供求决定"是因为除了供求这个主要因素来形成价格之外,权利也会参与到价格的形成因素里面。在计划经济时代,价格也就是由权利-政府-来决定的,甚至供求关系对价格都毫无作用。即使在市场经济之中,权利参与价格的形成也非常多,如关税的制定、配额的发放、利率的调整、商品保护价的确定等都是由权利来决定的。

  供求决定价格我们就无需多说。权利定价其实也很好理解。权利定价的基础或依据不一定是出于供求关系的考虑,虽然供求关系可以自动调整社会的经济运行状态,但供求关系本身无法完全理智的自动调整经济状态,它的缺憾需要适当的甚至是严厉的权利---主要是政府-来弥补。这就是权利定价存在的基础。比如说出口退税的出台或取消对市场价格就能造成一定的影响。权利定价在任何时代、任何环境、任何经济体制中都普遍存在,并将永远存在。权利定价主要是国家为了维护他的整体利益而出台一些保护、支持某些行业或打击甚至取消某些行业的行为,权利定价的表现形式就是政府的态度,更确切的说就是产业政策、金融政策等。权利定价可以影响甚至改变商品的供求关系,进而明显的影响市场价格。权利本身并不能完全决定商品的价格,但它是一个商品价格形成中的重要因素。权利和商品本身的供求关系的组合才能形成市场的趋势性行情。权利定价有时候是影响市场的最主要的因素,如当市场处于平衡状态时因为某个政策的改变就足以形成新的供求关系,进而导致价格的变化。但当权利定价与市场供求处于完全矛盾状态时,权利定价将付出很大的代价,即政府将承担不理智行为的代价。历史上出现过很多次这样的例子,如政府限制某种商品的最高价,但市场并不认可,这样会导致很多走私或私下的黑幕交易,从而影响正常的经济秩序。

  以上两种定价模式比较好理解。资本定价则相对新鲜,但在当今的社会中却是普遍存在的,忽略了资本的定价功能,在交易中你有可能会付出更加惨重的代价。

  资本是利用市场上的利多或利空因素来定价的,同时资本的逐利特征更是通过定价权的争夺来实现的,资本的逐利性是它的最重要的定价基础。任何利多或利空因素若没有资本的利用,它对市场的影响力度将大幅降低。当社会有充沛剩余资本时,资本定价的功能才能体现,并且剩余资本越充沛,则资本定价的权利越大。金融市场的存在本身就给予了资本定价的权利,金融市场越发达,资本定价的权重越大,也可以说资本定价就是金融对经济的影响程度。社会没有剩余资本或金融市场不发达则资本定价就无法体现。当今社会,资本正在各个行业发挥它的定价功能。

  囤积居奇和垄断可以改变市场正常的供求关系,操作者可以通过这种方式谋取他想要的利润,这是资本在经济生活中最普遍的定价模式。只要他的操作不是过分的破坏了经济秩序,则它就可以一直这样操作下去。这种现象普遍存在。在这种情况下,你是无法完全通过供求来分析价格的。资本可以象黑洞一样在某个时期吞噬吸纳商品,并隐藏起来,形成他希望的供求关系进而牟利。资本吸纳商品并不是为了消费,而是为了获利。这是资本定价与正常的供求定价最本质的区别。

  同样,在金融市场上,因为游戏规则的关系,资本则成为更加重要的定价角色。目前每天金融市场的交易量已经完全大大超过实物贸易,从这个角度看,市场已经和正在形成金融对经济的全面影响与改变。资本的逐利性在金融市场可以说表现得更加淋漓尽致。资本的定价特征更加明显。价格经常和供求关系处于不相对称的状态。如果你按正常的供求平衡表来分析市场,你只能卖出,而卖出的结果只能是亏损。市场价格的超涨或超跌,价格的大幅波动都是资本因素造成的。在金融市场中,资本放大利多或利空因素对市场的影响,从而谋求利润。这种操作导致价格的大幅波动,而供求关系本身根本不至于导致这么大的波动幅度。有时候,供求关系处于相对平衡状态,但市场价格也可能出现剧烈的波动,这都是资本定价的功能使然。

  在具体的分析和交易中,我们必须弄清楚目前市场处于何种定价模式占优,这样才有利于我们的操作。一般来讲,趋势的启动期是供求定价占优,市场的运行方向由供求关系来决定,而价格的具体波动或大幅调整则基本上完全由资本来决定。资本通过市场的波动来获取他所希望的利润,供求关系的变化更多的对现货企业带来影响。所以套期保值主要是回避错误方向的伤害,而不是通过关注价格的具体波动来实现回避风险的目的。在具体的分析市场时,我们必须从供求、权利、资本三个方面来通盘考虑。当供求没有大的变化时,我们应主要从资本定价的思路来考虑问题。

  对于一般投资者来讲,资本定价所造成的价格起伏是导致亏损的主要原因,这就是为什么我们可以相对容易的判断对市场方向却同样无法获利甚至亏损的原因所在。所以我们在对市场进行供求关系分析的同时,一定要结合技术性的手段来操作。很少有人可以不理价格的波动而完全通过市场方向来交易。因为价格的波动幅度常常足以大到你不得不重视的程度,甚至常常超过你的最大忍受与理解的程度。资本为了获利会经常使价格达到你心理崩溃的位置,这也是资本获利的主要方式。

  明白了定价的三种模式,你才能在市场出现你无法理解的行情时(主要是价格与基本面不相配的时候),能够从更多的方面来分析考虑,不至于出现认死理的行为而导致巨大的亏损。投机市场之所以叫投机市场,就是因为在这个市场上没有什么是永恒的真理,你无法完全按理性来分析操作,任何一次交易都略带赌性。因为价格是由很多因素形成的,并非教科书上那么理想。

  再次强调:价格是由供求、权利、资本共同作用所形成的。在不同的阶段一定要从不同的角度去分析理解市场行为,这样才能保持客观与理性,才能找出影响市场的关键因素,从而帮助你决策与风险管理。

  来源:期惑讲堂 | 文:漆志云

来源:期惑讲堂     日期:2018-05-09 09:23:41     浏览次数:479    



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