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林军:人性就是金融属性,造就大涨大跌行情

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  林军: 2009年创办上海鸿凯投资有限公司,现任公司执行董事。比利时联合商学院EMBA工商管理硕士,上海常然投资有限公司执行董事,香然会金融俱乐部会长,上海亿信伟业股权投资基金管理有限公司董事。上海鸿网供应链股份有限公司董事长。

  第八届(2015-2016)“蓝海密剑”中国对冲基金经理公开赛晋衔奖,军衔“上将”。第九届(2016-2017)“蓝海密剑”中国对冲基金经理公开赛获得基金组第1名,晋衔奖,军衔“五星上将”。

  精彩观点

  独木难支,靠一个人打天下的时代已经过去。

  我们研究任何商品的第一个维度就是供需,第二个维度是逻辑,第三个维度是情绪和想象。

  人性就是金融属性,就会造成波澜壮阔的大涨和大跌行情。

  现在草根逆袭的难度提高了,但不代表没有机会。

  要想7-10年内完成原始积累,做到财务自由,除了期货,似乎没有其它机会了。

  我觉得股市肯定在底部区域,但是否已经到了最低点,这谁也不知道。我是比较看重右侧的。

  在底部区域立马做大手笔的投资,我觉得不太妥当。

  我觉得新的牛市,不再是传统意义上的博傻,至少牛市的前半段都是价值投资。

  如果有实质性的减税,不只是对商品,对股市都是一个非常大的利好。

  现在最大的问题在于投资者,包括企业家信心的恢复。

  我们一般都只投资大概率上涨和大概率下跌的机会,没有百分之百的确定,只有相对的确定。

  股票自身会产生价值,期货赚的钱完全是博弈得到的,所以,比起股票,期货有更多的不确定。

  我发现做期货真正能发财的人,也不是不会赔钱,他也经常赔,但他更大的本事是在一个大概率赚大钱的机会上牢牢把握住了,不断增加下注头寸。而且在事态变得不好的时候,及时收手离场,把风险控制住,保住本金。

  我们在每个品种上都有特定的研究员,因为每个品种有各自的产业逻辑和特性。

  眼前的价格基本上已经反映了眼前的事实,所以更多要看未来,这就要看自己的想象了。

  供需是能够确定的,所以方向是能够确定的,但是行情的级别是无法确定的,波动的节奏更加无法确定。

  当基本面不确定时,我很少用技术面去参与。技术上有陷阱,有时候是假底部,有时候是假突破,会亏损不少。

  最舒服的情况是你建了一个很重的头寸,而且是特别有信心,随后价格朝着你预期的方向走,甚至都不用去看盘。

  美元指数应该会长期上涨。

  看好一种货币,首先,要看好这个国家,从大方向来看,很难找到比美国更好的国家。

  做股票的话,我能看清一年到两年后的事情,但是对于期货,我认为能看清一两个月已经很不错了。

  股权投资的过程“投融管退”,最难的是退出。

  现在的创业环境不太好。

  股票、期货只是投资的手段和工具,不能把投资手段当成目的。

  我现在很少去买藏品,真正喜欢的东西贵得让我买不起,而且拥有太多东西也会被东西所累。

  不能因为股票便宜而购买,要看后期的成长。

  研究人员更多是一个出谋划策的助理角色,只提供建议和信息,最终的决策还是由基金经理来做。

  期货交易跟股票有本质上的不同,期货是反人性的。应该来说,一个正常的人是做不好期货的。

  在防守问题上,大部分人都做不好。

  我们现在办了个鸿网做现货贸易,这个社会责任相对就大了。我们也确实对社会是有贡献的,提高了社会物品的流通效率。

  如果你是抱着取得名次的心态去参赛,会让你冒更多不必要的风险。

  蓝海密剑是历年来做得非常好的一个大赛。第一在于它的影响力,第二在于它的规模,第三在于它的持续性。

  刘福厚、于忠、严圣德、周伟等等,很多高手我都比较认可和欣赏。

  我觉得“财富”这个东西只是“暂得”而已,这是我在古玩界里学来的。因为你的生命很短暂,你拥有财富的时间也是很短暂的。

  我的钱都派在什么用场呢?主要都用在鸿网的现货贸易链上面了。

  七禾网1、林总,您好,感谢您和东航金融&七禾网进行深入对话。您做股票27年了,做期货26年了,回顾这二十多年,您对投资、对市场、对人生最大的感慨是什么?

  林军:最大的感慨:第一,自己不够努力,比较偷懒,在交易和研究以外的事情上浪费了太多精力。第二,没有培养好团队,独木难支,靠一个人打天下的时代已经过去。

  七禾网2、您为什么觉得自己不够努力?在我们眼中,您属于比较努力的人。

  林军:你们看到的都是我努力的时候,没看到的时候我都在偷懒。我经常思考如何偷懒,就是如何花更少的时间把事情做好。

  七禾网3、从事金融投资对您的人生最大的改变是什么?

  林军:第一,我对目前的状态比较满意。

  第二,从事金融投资对我的人生改变太多了。一是我个人的为人处世和性格都发生了较大改变,我从非常内向的人转变成相对比较外向的人。在考虑问题方面,以前都想得很简单,做事情也比较粗心,交易时间久了,我发现自己的粗心造成了很多失误,亏损了很多钱,因此之后我越来越仔细,把事情做明白。

  二是让我从对物质层面的追求转变成对精神层面的追求。现在市场越来越成熟,韭菜越来越少,随着品种的增多,我从单纯的看价格变化到研究价格变化的原因。这个原因会让我去研究产业,甚至去研究宏观,包括研究政策、群体和规章制度等等,到最后我会思考人生思考人性,这都是一步一步慢慢来的。所有的涨和跌、贪恋与恐惧,说白了都是人性使然。我们研究任何商品的第一个维度就是供需,第二个维度是逻辑,第三个维度是情绪和想象。大家的想法变了,趋势就会变。供需变化是最底层的原因,当你发现供需变化后,所有的东西都会改变,因为人的情绪变了,人性就是金融属性,就会造成波澜壮阔的大涨和大跌行情。研究到最后,你会发现还是要从人性的角度去研究去看问题。

  七禾网4、您觉得做投资让您的生活品质提高了,还是下降了?

  林军:这要看怎么去看待这个问题,如果我只对吃喝玩乐感兴趣,赚钱的目的就是为了吃喝玩乐,那么我的生活质量肯定下降了,因为我没有太多时间享受。但从另外一个层面来说,虽然我在吃喝玩乐上没有多少时间享受,但是我在衣食住行方面的品质提升了。从享受时间上来看我的生活品质是下降的,从物质上来看我的生活品质肯定是提高了。

  七禾网5、您被业内称为“励志哥”、“草根逆袭的典范”。有人说,现在的股票市场、期货市场和以前相比,草根投资者想要逆袭的难度越来越高了。您怎么看?

  林军:称我是“励志哥”和“草根逆袭的典范”,因为我是穷光蛋起家的,我们那个年代几乎没有什么有钱人,大家都很贫穷。我有一个朋友,当时他父亲给了他8万元,起点比我高,现在也比我强。当然,不管是给你1千块还是8万块,关键是要看你后面的赚钱能力,而不是看前面给了你多少本金。

  我觉得现在草根逆袭的难度提高了,但不代表没有机会。在传统行业创业,100个人里有90个人失败,而且创业还需要本金,还需要一定的管理经验和阅历,甚至行业技术的积累,没有这些积累,很难做出成绩。如果不创业,从一个大公司的底层开始做,一层一层晋升,要晋升成为企业的高管甚至合伙人,最少也要15-20年的努力。当然,天才不在我的讨论之列,这世界99%的人是普通人。普通人要在5年内成功,我觉得可能性不大。要想7-10年内完成原始积累,做到财务自由,除了期货,似乎没有其它机会了。做股票都不可以,因为我觉得股票的牛熊周期太长了,至于期货,只要在7-10年,抓住商品大熊市或大牛市的机会,可能就可以实现财富自由。

  七禾网6、就您看来,现在的股市是否处在底部区域?如果要来一波牛市,这波新的牛市会有怎样的特征?

  林军:我觉得股市肯定在底部区域,但是否已经到了最低点,这谁也不知道。我是比较看重右侧的。我觉得底部要等上涨后才知道,而且行情处在底部的时间一般相对比较长。不只是中国股市,全球股市都一样,包括商品,差别也不大,在顶部停留的时间都很短,在底部躺着的时间都很长。而且在底部区域立马做大手笔的投资,我觉得不太妥当,现在只是刚进入冬天,到了严寒的时候,可能在春天没有来以前,你就已经冻死了。因为谁也不知道熊市要持续1个月、半年或是1年,在底部横盘1年多也很正常,问题是你是否能熬过这1年。有些股票即使在底部,也仍然跌得很惨,不好的股票可能会越来越不好,甚至在大牛市里,这类股票不一定会涨或是涨得很少,当然,大熊市里也会出现牛股。我觉得新的牛市,不再是传统意义上的博傻,至少牛市的前半段都是价值投资,当然我所说的牛市是指大部分股票从低估的阶段到了合理估值阶段。

  七禾网7、有人认为目前的大宗商品已经步入通胀周期,即大部分商品的价格会逐步上涨。您是否认同?为什么?

  林军:如果你看好所谓的通胀周期,去做多大多数商品,我觉得不一定靠谱。因为期货是杠杆交易,短时间的行情调整都会让人难受,所以大周期对你来说意义不是特别大,这太难把握了,一个调整就可能让你栽大跟头。不同的品种,不同的阶段,要具体问题具体分析。我比较期待政府承诺的减税,这非常关键,如果有实质性的减税,不只是对商品,对股市都是一个非常大的利好。因为企业的盈利会增加,企业的投资和信心就会恢复。我觉得现在最大的问题在于投资者,包括企业家信心的恢复。

  七禾网8、您做投资,擅长分析和捕捉高确定性的机会。有人说市场是可以确定的,也有人说市场唯一的确定性就是不确定性。就您看来,市场能否被确定?或者说,什么情况下,市场的哪些层面可以被确定?

  林军:我觉得没有确定一说,只是概率大和小的问题,我们一般都只投资大概率上涨和大概率下跌的机会,没有百分之百的确定,只有相对的确定。

  七禾网9、您一般用怎样的方法,从哪些角度去分析一个股票相对确定性的机会?

  林军:首先,找到一个好的产业,其次,找到这个产业中比较好的企业,最后,找到一个好的管理层,最好是找到有企业家精神的老板,这才是核心问题。

  抱着长期做股东的想法投资一家企业,你需要对这家企业的管理团队、老板,包括企业的整个产业充分了解,这样我觉得大概率可以赚钱。

  七禾网10、您一般用怎样的方法,从哪些角度去分析一个期货品种相对确定性的机会?

  林军:期货找确定性的机会相对比较难,因为在期货上你赚的每一分钱都是别人输给你的,它不像股票有内生性增长,股票自身会产生价值,期货赚的钱完全是博弈得到的,所以,比起股票,期货有更多的不确定。

  要分析期货比较确定的机会,需要分析的角度太多了,但大的方向差不多,第一是研究产业逻辑,第二是找到这个产业逻辑出现的机会,对行情会产生短周期还是中长周期的影响,然后预测价格从哪个方向走,第三还要操作得当,只有很好的进行风险管理和资金管理,你才可能赚到钱。因为我也看到很多人看对了行情,但还是赔了钱。所以,我觉得这有太多的不确定,无非是控制下注的大小。

  我发现做期货真正能发财的人,也不是不会赔钱,他也经常赔,但他更大的本事是在一个大概率赚大钱的机会上牢牢把握住了,不断增加下注头寸。而且在事态变得不好的时候,及时收手离场,把风险控制住,保住本金。

  七禾网11、在分析不同的期货品种时,分析逻辑或关注点是否会有所不同?

  林军:有非常大的不同。拿黑色来说,同样是炉料,铁矿和焦炭、焦煤、硅铁、锰硅差别都非常大。这些品种有相互关联的地方,但是波动幅度会差别比较大。在股市上也一样,从长期来看,绩优股和垃圾股比较,肯定是绩优股赚得多,但是在某个阶段介入一些垃圾股,短期涨幅可能比绩优股更大。

  我们在每个品种上都有特定的研究员,因为每个品种有各自的产业逻辑和特性。分析的逻辑思维都差不多,但是具体到某个品种上,得到的结果是不一样的。从结果来看,我们在这方面做得比较成功,也倒过来能够证明我们的分析逻辑是正确的。

  分析的逻辑总结来说,第一是供需面的研究,从供需看出涨或跌的逻辑;第二是看参与的投资人数和情绪变化;第三是发挥自己的想象,眼前的价格基本上已经反映了眼前的事实,所以更多要看未来,这就要看自己的想象了。

  七禾网12、有人说,若要捕捉一个期货品种的确定性大的机会,就必须进行基本面分析,而不能采用技术分析。是不是技术分析对把握确定性机会没什么用?

  林军:我觉得两者都非常重要,是一个定性和定量的问题。基本面代表了供需的逻辑,代表了主要的趋势方向;技术面有一定的滞后性,只反映过去,并不一定完全能够反映未来,作用是让你去寻找一个进场点或者出场点。真正决定走势的还是基本面因素,因为当供不应求或者供过于求的时候,价格就会出现涨跌,再靠价格涨跌来调节供需平衡。举个经济学上的例子来说,如果世界上只有100万桶油,以前每年消耗10万桶,理论上十年能够用完,但是实际是永远不可能用完的,因为最后的油会涨价到你永远都买不起,需求也就不存在了。但如果是每年多出10万桶,而且放不到下一年的话,需求就会过剩,价格就会一直下跌。所以还是供需面决定价格的涨跌。

  七禾网13、在分析确定性时,方向的确定性、行情级别的确定性、波动节奏的确定性,这三者是否都要确定?还是说只需确定前面两个?

  林军:我觉得供需是能够确定的,所以方向是能够确定的,但是行情的级别是无法确定的,波动的节奏更加无法确定。期货是高杠杆交易,最难把握的就是波动的节奏,因为你不知道什么时候该减仓,什么时候该加仓,踩不准节奏就可能会暴仓。涨势中也可能出现跌停板,碰到一个能死扛,碰到两个就暴仓了,引起大家的恐慌情绪后还可能有第三个板。这种情况我在2005年就见过,铜大牛市的前期出现了几个历史最大跌幅,一大批人都亏惨了。当然到了现在大家已经习惯很多了。

  七禾网14、一般来说,一个期货品种的确定性机会可以分为哪些类型?(比如确定要大涨,确定要小涨,确定要大跌,确定要小跌,确定要横盘,确定要大幅震荡等)

  林军:我觉得大的基本面是能够确定的,当大家都知道供需不平衡的时候,其实价格已经反映了这些东西,这时候再去参与就比较难。因为波动的节奏是不能确定的,有可能当你继续加仓的时候,行情已经反映了所有基本面的情况了,涨势也戛然而止了。

  七禾网15、除了确定性机会,您会不会还去参与一些纯概率性的机会?(比如虽然基本面不能确定,但技术面可以尝试的机会)

  林军:当基本面不确定时,我很少用技术面去参与。技术上有陷阱,有时候是假底部,有时候是假突破,会亏损不少。到后面再看,其实是没研究清楚基本面供需的情况。我认为基本面分析和技术面分析都是要用的,当两者相互矛盾的时候尽量别参与。

  七禾网16、当您找到了一个品种相对确定的投资机会后,如何制定对应的策略,设计合适的风控,并且做好相应的执行?

  林军:这需要根据每个人不同的资金状况和个性而定。稳健的投资者可以先少量尝试,等基本面、技术方向都比较明确之后,再不断增加自己的投资。风控是硬性的一环,既可以用技术位做止损,也可以根据自己的资金承受度决定止损。

  七禾网17、您比较确定的事情,在后续发生了变化,又该如何分情况应对?

  林军:一般来说这种变化的影响还是短期的。我还没碰到过非常确定性的事件,突然出现一个很大的变化这种情况。期间出现小幅的变化还是有的,对于我们来说就是减少一点仓位,甚至先退出观望一下,等事件明朗后再介入。经验来说,退出时避过了一些波动,但是长期来看我们前期的逻辑还是存在的,价格最后还是朝着我们预料的方向在走。

  七禾网18、什么情况下,是您最舒适的投资状态?什么情况下,您会比较纠结?

  林军:最舒服的情况是你建了一个很重的头寸,而且是特别有信心,随后价格朝着你预期的方向走,甚至都不用去看盘。相对纠结的情况是,当你进场后,发现价格走向和你的预期发生了一些小的变化,原来比较确定的东西又出现了一些没有预计到的不确定因素。

  七禾网19、在股票市场,您目前最确定会上涨的板块是哪一个或哪几个?

  林军:目前我还是觉得应该先去找一些真正有价值可以投资的板块和股票,而不是只看短期有20%、30%增长的股票。当我们看好一个股票,30%的增长是必须的。

  七禾网20、在股票市场,您目前最确定会上涨的板块是哪一个或哪几个?

  林军:真正有价值投资的品种,而不是眼前有百分之二十到三十的增长。我看好一只股票,第一,要有百分之三十以上的增长;第二,公司的利润非常好;第三,有足够的行业壁垒,对这家企业来说,产能要有较大的扩张空间。最主要的还是要看现在的价格,估值过高还是较低,对于现在的市场来说,很难找到一只明显估值过低的股票,只能找到相对估值合理的股票。现阶段买进股票,很难立马赚到钱,至少也要一年以后才有上涨机会,而在这一年内,股票不能跌太多,不然你会很难受,甚至会逼着你止损。这是没有办法的事情,因为企业的经营存在各种风险,跟期货一样不靠谱。第一,企业所处的产业未来前景好坏谁也无法预料。第二,产品质量、商誉等,会发生很大的变化。最重要的是,核心管理层个人问题的影响。比如,京东就因为老板个人的声誉,从而影响了公司的股价。

  七禾网21、您除了内盘也做一些外盘,请问您如何看待美元指数的后续走势?

  林军:美元指数应该会长期上涨。

  七禾网22、因为什么判断美元指数长期看涨?

  林军:看好一种货币,首先,要看好这个国家,从大方向来看,很难找到比美国更好的国家。以前,我们觉得德国也不错,但从德国引进100万叙利亚难民之后,社会非常动荡,治安也非常差,虽然它的经济不错,但是存在这些困扰,会对投资造成影响,其他国家的投资者也会望而却步。瑞士和奥地利也不错,不过体量比较小,而体量大的法国、意大利比较混乱。英国虽然脱欧了,但我目前觉得不错。

  美国这样的国家,两百年没有修改宪法,它政策稳定,人心也很稳定,而且有足够好的机制去吸引全世界的精英人才和资本。想把美国折腾坏是很难,我不去评价特朗普的能力怎么样,不管谁在执政,美国的情况都坏不到哪里去。

  七禾网23、有人预判,原油可能在两三年内重上100美元。您怎么看?

  林军:我对国际形势看得不是特别清楚,原油做的也比较少,两三年的长期我看不出。做股票的话,我能看清一年到两年后的事情,但是对于期货,我认为能看清一两个月已经很不错了。

  七禾网24、原油短期的情况怎么看?

  林军:由于伊朗的问题,短期原油可能会上涨,但到底能涨多少,谁也不知道。

  七禾网25、听闻您对外投了多个公司的股权。请问您的股权投资主要以扶持创业型公司为主,还是投在成长性较好、可能上市的公司?

  林军:创业型公司没怎么投,只是试验性的在朋友的公司投了一些。主要还是投资成长性好,可能上市的公司。股权投资的过程“投融管退”,最难的是退出。对我们来说,只是进行财务投资,首先考虑的是赚钱,一般来说,上市是比较好的退出途径。

  七禾网26、综合来看,您参股的各个公司,成功的比例高还是失败的比例高?您觉得现在创业的环境如何?

  林军:我相信从2015年开始做股权投资的大部分投资人,很大比例都是亏损的。2014年以前去做股权投资,由于估值足够低,相对来说能投到比较好的价格,盈利基本可以覆盖亏损。但2015年以后,基本没听说过谁赚过大钱。

  现在的创业环境不太好。

  七禾网27、创业环境不好的原因是什么?

  林军:第一,人比较浮躁,都想赚快钱;第二,人员成本特别高;第三,税收较高。

  真正能赚钱的产业,比如芯片,技术壁垒太高,没有办法去做。而技术壁垒较低的能赚钱的行业有无数个企业在做或者准备去做,竞争极为激烈。

  七禾网28、除了金融投资,您还从事艺术品投资和收藏,我们听闻您的藏品数量较多,其中不乏珍品,某些藏品价值不菲。请问您是从什么时候开始艺术品投资和收藏的?您从事艺术品投资和收藏的主要原因是兴趣爱好,是审美需求,是人文情怀,是追求回报率,是占有欲,还是其他因素?

  林军:刚开始是兴趣爱好,后来是进行投资,而现在很少去买了,更多是因为审美和人文情怀。至于回报率,2011年到现在这几年艺术品价格和市场都不好,2011年到现在都是熊市,所以追求回报的可能不大。同时由于信息对称,捡漏的机会几乎没有,只能祈求不要买到假货,买到价格相对比较合理的真货就算比较好了。

  七禾网29、您是从哪一年开始做艺术品投资的?

  林军:系统性的开始做艺术品投资是2006年,那年开始读相关书籍,边学边买。

  七禾网30、某些藏品,经历过多个时代,经历过多个主人,蕴含深厚的底蕴,也有着丰富的故事。您如何看待一件藏品背后的渊源?您是否在意一件藏品下一步的流向?

  林军:我的藏品没有卖过,所以没有流向,最多是把一些小件送人。

  单件藏品的渊源我研究的比较少,首先是要研究这些藏品原来的用途,然后去看是什么阶层的人使用,接下来看当时的历史文化。现在我更多是看精神方面,单个物品的“流传有序”已经不怎么去研究了。

  七禾网31、如果您在股票和期货市场能够获得更多的盈利,您会不会考虑购买更多的收藏品?

  林军:不考虑数量,只追求真正喜欢或者有艺术性的东西,也不考虑是否获利。我买东西凭个人喜好,一直以来都是这样。

  这些收藏品有一个很大的麻烦,流动性很差,甚至比房子更难卖出去,考虑短期获利不现实。

  七禾网32、您有没有考虑过卖掉一部分藏品,收回现金,以此扩大自己在股票和期货上的投资规模?

  林军:关键是看赚钱的目的是什么,股票、期货只是投资的手段和工具,不能把投资手段当成目的。

  七禾网33、您现在赚钱的目的是什么?

  林军:我现在很少去买藏品,真正喜欢的东西贵得让我买不起,而且拥有太多东西也会被东西所累。我过了“格物”的阶段,对物质已经没有什么需求,世界上大部分珍贵的东西都了解的差不多。我没有什么占有欲,一些没有的东西,只要看过了或者了解过了,也就行了。世界上有无穷无尽的东西,不可能都由我占有,一旦有这种心思,想得而不到,会非常痛苦。这几年,对这方面看淡了,主要转到精神方面的追求,所以现在只要有资金,就扩大自己的事业。帮助别人成功,同时自己在事业上有所成就,对我来说更有意义。

  七禾网34、今年1-8月股市不好,而贵公司(鸿凯投资)管理的基金产品表现亮眼,远远跑赢大盘。请问,贵公司基金产品今年表现较好的主要原因是什么?

  林军:今年我们的股票几乎没怎么亏钱,大的方向上节奏把握的较好,从2017年10月份就开始陆续减仓,到春节前股票几乎卖光。最近我们买了一些股票,不过买的较少。赚钱并不是靠股票,主要是在期货上面投资。

  七禾网35、在期货上投资,有没有抓住一些明星品种?

  林军:黑色、农产品。

  七禾网36、您现在开始买股票,是否因为现在股票价格相对合理?

  林军:排除企业自身的问题,从绝对价格来说,股票现在属于相对价格较低的阶段。但是,不能因为股票便宜而购买,要看后期的成长。说到成长,又存在估值合理的问题,你买到的是今年的价格还是明年的价格,甚至是用后年的价格买了今年的股票,这个很难说清,每只股票都不一样,大家的理解也不一样。理论上,好的股票应该是用明年或后年的价格买今年的股权,因为市场对它永远有好的预期。

  七禾网37、贵公司管理的基金产品,股票和期货的资金配置比例一般是多少?不同的产品是否会采用不同的策略?

  林军:目前,我们的资金比例是期货:股票7:3,明年会调整到5:5。

  不同的产品交易策略是不一样的,稳健型产品股票占70%,进取型产品股票占50%,激进型产品甚至没有股票,有的话最多也就30%。

  七禾网38、贵公司的投研团队共有多少人?投研人员如何配合基金经理?

  林军:期货的研究团队有40多人,全品种覆盖,甚至像生猪、尿素、红枣、乙二醇等没有上市的品种也有覆盖。有些岗位,比如橡胶,我们有三个研究员。在能化品种方面,我们有十几个人,光原油、燃料油,我们也有五个人。

  研究人员更多是一个出谋划策的助理角色,只提供建议和信息,最终的决策还是由基金经理来做。

  七禾网39、基金经理是否会给研究人员一些命题,比如用几天或一周的时间去了解某一个品种的上、中、下游情况?

  林军:目前来说,这个决策是由我们的投研总监来做的。当然,基金经理也可以提出自己的要求,但具体的任务还是需要由投研总监来布置。因为这个还涉及到差旅、人员调配等各种事项,还是需要有人跟的。

  七禾网40、就您看来,一个私募机构的“投资决策权”应该集中更好还是分散更好?

  林军:我们是由投资决策委员会来决定的。起码要有我们四大板块(黑色、有色、农产品、化工)的投研总监加上部分基金经理来共同讨论。我们采用的是五人决策制(四个投研总监加我本人)。

  七禾网41、就您看来,符合哪些条件、具备哪些素质的基金经理,称得上是优秀的基金经理?

  林军:期货交易跟股票有本质上的不同,期货是反人性的。应该来说,一个正常的人是做不好期货的,至少不能赚大钱,亏钱应该是大概率的事件。所以,你说具备哪些特质可以称得上是优秀的基金经理?首先,这个基金经理必须是抗打击能力非常强的,心理素质要非常好。不能因为亏了点钱就吃不下饭,睡不着觉,这样心理素质太差。第二,要敢打敢冲。面对看准的行情,敢下重仓、下狠手。因为期货交易就是用一笔成功的投资去覆盖多笔亏损的投资。第三,能做到比较好的防守。但是在防守问题上,大部分人都做不好。我们公司因为有专门的风控团队,相对来说,会强行用风控手段来保护资金。

  七禾网42、您如何看待一家私募机构应当承当的市场责任和社会责任?

  林军:对于市场责任,主要还是如何做好合规的问题。如果你成为了一个市场的坏孩子,证明你肯定在很多做法上是不合规的,甚至是违法的。我觉得这点大家应该都懂。

  至于社会责任,目前从私募的角度来说,无非就是努力帮助客户委托的资金去赚钱。我们现在办了个鸿网做现货贸易,这个社会责任相对就大了。我们也确实对社会是有贡献的,提高了社会物品的流通效率。后面我们可能会去帮助一些产业,在它低迷的时候去雪中送炭,帮助它们成长和扩张。

  七禾网43、您给鸿凯投资的定位是怎样的?您希望十年后鸿凯投资成为一家怎样的公司?

  林军:从投资范围来说,鸿凯有三方面的投资,分别是期货、股票和股权,做得比较好的是期货。股票方面,因为我们是右侧交易,在这几年中,市场牛市启动时,我们基本上都能及时参与到,也可以基本上做到在市场牛市结束前就撤出。我们做得最不好的应该就是股权方面的投资。没有太多的成功案例,只有一两个是赚了些钱的。目前来说,大部分都没有卖掉,也保本退出了一些。

  我们现在是这么定位的,依旧是期货、股票和股权。后面鸿凯可能会更专注在期货和股票上。

  七禾网44、十年之后,您希望媒体以及朋友之间用哪些形容词去描述鸿凯?

  林军:第一个肯定是优秀。因为鸿凯是一家私募,说白了,就是代客理财。我关注的就是能不能每年都帮客户在这个市场里获取比较好的收益。众所周知,口碑是非常重要的。我希望以后,不光是鸿凯一年的业绩能得到大家的赞扬,整个公司的治理结构,包括鸿凯的薪酬考核、激励机制等,都可以成为行业内的模板。

  七禾网45、您有参加蓝海密剑实盘大赛,您觉得这个大赛和其他大赛相比,哪些方面令你印象最深刻?

  林军:说心里话,我真的没有太多关注大赛。我们的产品也没有想着要去拿这个名次、那个名次。尽可能努力做好就行了,对于名次,我并不太关心。我很少有这种得失心,因为我觉得,如果你是抱着取得名次的心态去参赛,会让你冒更多不必要的风险。投资是顺利成章的事情,该赚多少钱,该有多少收益率,是由市场决定的。我基本上没去大赛上领过奖,因为我不太看重这些东西。

  蓝海密剑办了这么多年,我觉得印象比较深的是,它的颁奖典礼中囊括了我们行业里最顶尖的精英,这是比较关键的。我记得有一届几个元帅都是赚了上亿的,这让我很惊讶。因为以前我不认识这些人,也不知道他们是谁,但是自从我们参赛以后,我和这些人也慢慢成了好朋友,从他们身上学到了很多投资的经验和理念。我觉得,蓝海密剑是历年来做得非常好的一个大赛。第一在于它的影响力,第二在于它的规模,第三在于它的持续性。

  七禾网46、2008年开始,蓝海密剑大赛中涌现出一批又一批优秀选手,这些优秀选手中,您最认可或欣赏哪几位?

  林军:刘福厚、于忠、严圣德、周伟等等,很多高手我都比较认可和欣赏。他们各有特色,但表现出来都非常谦虚、内敛。

  七禾网47、最后,请您谈谈您如何看待自己拥有的财富和管理的财富?

  林军:我觉得“财富”这个东西只是“暂得”而已,这是我在古玩界里学来的。因为你的生命很短暂,你拥有财富的时间也是很短暂的。你不知道它从哪里来,也不知道它会去哪里。财富对我来说就是一个工具,就看你的目的是以追求财富为乐,还是注重人生的修炼。

  对于管理的财富,客户给你资金是出于对你的信任,他允许你亏损,赚了也会分你一部分,但亏损是由客户自己承担的。这里面就有一个信托责任,对我们来说也是一件压力非常大的事情。所以我在2015年11月以前也没有接受过什么像样的资金,都是自有资产在做。

  七禾网48、现在去管理社会资金是出于自己的事业心、责任心还是什么?

  林军:这个可能还是跟我现在需要钱有关系。我的钱都派在什么用场呢?主要都用在鸿网的现货贸易链上面了。我们做供应链管理,首先要去改善和提高整个供应链的效率。这个效率有好几个层面,既有提供供需层面信息传递的效率,也有物质异地物流的效率,包括我们说的供需信息的反应效率。

  第二个,我们也会去帮助产业里的企业度过寒冬期,让优秀的企业在市场环境不好的时候能过冬甚至进行逆势扩张。

  第三个,协助企业做新产品的研发。每个产业其实都有新的产品要出来,这对老的企业来说,资产包袱太重了。它们没有太多的资金,资源是很匮乏的。尽管它们知道什么是好的,但手上没有太多资源去支持自己去做这个事情。所以我们股权投资就转方向了。现在跟期货、现货无关的产业,我们基本上是不参与了。

  我们能帮企业做好几件事情:第一就是原料的管理,也叫价格管理。第二是仓储管理。价格管理其实就是套期保值。仓储管理则是保证它的生产和供应,我们需要在货物或者原材料紧俏以前帮企业储备足够的原料。这个事情我们已经在做了。我觉得这是企业非常需要的,而且它们根本就没有这样的人才。有些确实有这样的团队,但做得非常不好,不然也不会叫我们去。其它方面,目前我们还没有深入进去。剩下的环节,可能别人比我们更擅长,我们还没介入进去。

  来源:七禾网

来源:七禾网     日期:2018-10-24 09:31:46     浏览次数:20    



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