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洪江源:三个维度看商品投资

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    2017年3月19日,第二期《清华大学大宗商品班》邀请到宏观经济研究专家、象屿股份首席策略洪江源老师授课。

    3月19日,洪江源老师讲授《国内宏观分析逻辑和原理暨未来三年金融投资展望》

图片来源:洪江源老师3月19日在《清华大学大宗商品班》授课

    洪江源 —— 宏观经济研究专家,象屿股份首席策略
    《清华大学大宗商品班》高级讲师。

    祖籍安微,性格平和淡定,视野立体宽泛;期货入行十余年,先后任职期货、投资、贸易各类公司,长期从事研究、投资管理工作,具有丰富的期货投研理论与实践,期货投研分析体系完备,侧重宏观经济研究。

    洪江源老师是宏观经济研究专家,他的讲授也是基于宏观经济。在他看来:

    宏观决定方向;
    产业决定品种;
    技术决定进出方案。

    一、宏观经济研究的价值

    为什么要做宏观研究?

    洪江源老师说,宏观决定方向。宏观判断对了,方向才能正确,这是大前提。做宏观研究,是为了审视经济趋势,发现机会,并且研判机会的大小。

    资金越大,对宏观研判的需求越强。

    审视宏观,宏观就是方向,寻找方向背后的逻辑,逻辑的推导引领未来,再将未来进行量化。

    宏观研究的对象包括社会规律、经济规律、 金融势能(大势)、资源配置等。

    二、宏观研究的逻辑框架

    1、逻辑体系

    做宏观研究,最终是为了赚钱。那么,赚谁的钱呢?首先要明确这点。

    分为三个方面:

    赚央妈的钱(利率)
    赚企业的钱(成长)
    赚别人的钱(交易)

    围绕我们的投资,再去建立逻辑体系,包括基本面分析、技术面分析、资金动态分析。

    技术面分析是为了选时,基本面分析是为了选势。研究的过程,就是寻求共振的过程。

    基本面分析是为了选势,包括:

    宏观:寻找价值重心——机会级别研判;
    产业链:市场供求——品种强弱、静态均衡+动态产业均衡。

    技术面分析是为了选时,包括:

    经典形态、技术指标、周期演变、印证。

    资金面分析时为了观察资金动向,即:

    主流资金动向(成交、持仓、价差、价格)

图片来源:洪江源老师3月19日在《清华大学大宗商品班》授课

    2、宏观分析四步:

    1)大势研判 ,包括:

    经济惯性(国外、国内;动态;总体)
    金融印证(各关联市场、综合评估)
    市场聚焦(政治、经济、动荡)
    政策聚焦(国家)

    2)逻辑推理 ,包括:

    市场定位(高估与低估);
    发展驱动(需求驱动、供给驱动);
    投资逻辑 (核心、路径)

    3)资产配置 ,主要有:

    股权市场——经济好恶
    债券市场——利率动向
    汇兑市场——资金流向
    商品地产——通货膨胀

    4)产业链——判断产业链趋势


图片来源:洪江源老师在《清华大学大宗商品班》授课PPT

    3、商品价格构成模拟图:

图片来源:洪江源老师在《清华大学大宗商品班》授课PPT

    4、应用型宏观分析:

    宏观分析的核心是债券(利率方向、斜率);
    宏观分析的辅助是汇兑(资金趋势性流动);
    锚定全球主导国家的货币定价;
    大类资产的收益比较与变化;
    经济统计数据的侧证。

图片来源:洪江源老师在《清华大学大宗商品班》授课PPT

    5、需要注意的点:

    市场机会与投研逻辑必须高度一致;
    根据机会级别判断做相应的决策;

    将机会级别分为三类:

    供求性机会(2011-2014年焦煤过剩)、
    产业链共振性机会(2011-2015年黑色金属过剩、2013-2016年原油过剩)、
    金融战略机会(2008年塑料市场战略投研)。

    三、宏观研究的投资应用

    这一节,洪江源老师引用2008年全球金融危机宏观研判,讲解企业套保。


图片来源:洪江源老师在《清华大学大宗商品班》授课PPT

    课程结束时,洪江源老师再次强调——要从三个维度看商品投资:

图片来源:洪江源老师在《清华大学大宗商品班》授课PPT

  【声明:本文为《清华大学大宗商品班》根据洪江源老师的讲课内容整理而成,系原创内容,未经授权不得转载和引用!】
 

来源:清华财富     日期:2017-03-28 14:44:46     浏览次数:134    



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