本文作者为中国人民银行行长周小川,摘自《国际金融论坛2016中国报告》。从我接触的数学模型看,就产品/部门结构而言,结构性问题和价格问题是原始对偶关系,结构性改革(调整)和价格改革(调整)是等效性议题。当然必须有一个有效市场假设,绝大多数情况下这个假设成立,即便是市.. 【详情】
核心观点经济分水岭在2011年底,成本上升和需求透支,是经济下行主因。不可因1、2季度的好转,忽视长期下行压力。资金价格分水岭在2013年底,在“货币多—项目少”的失衡格局下,货币供给的边际改变,不足以影响资金价格,基础利率未来几年仍有继续下行压力。黄金是必须考虑的重点.. 【详情】
投资要点第一,为何我们去年Q3后认为大宗商品即将见底?第二,大宗商品这轮见底的经济逻辑是什么?第三,大宗商品会不会再掉头向下有一轮调整?第四,那么现在还是通缩么?如何看待通胀周期?第五,那么经济是不是已经进入了滞胀?第六,通缩这轮触底对于权益定价的影响是什么?第.. 【详情】
为期两天的上海G20财长和央行行长会议27日晚间正式闭幕。G20公报称,各国将各自以及共同使用所有政策工具,包括货币、财政和结构性改革政策;将就外汇市场密切讨论沟通,避免竞争性贬值;将清晰沟通政策行为,减少负面溢出效应;将启动全球基础设施互联互通联盟倡议。中国央行副行.. 【详情】
2014年末,中国成为2016年G20峰会主办国的消息令市场振奋。但和当时相比,中国经济已经是一朝风雨一朝晴。媒体称,可以预料周小川和楼继伟在G20峰会上的防御姿态,而中国能否消除全球市场对其货币政策的疑虑、是否会收紧其逐步放开资本市场的承诺将成为全球焦点。《华尔街日报》昨.. 【详情】
美联储为了对抗次贷危机,开启三轮量化宽松,伯南克作为研究1929年大萧条的专家,本着为美国负责的原则,自然有他对抗危机的逻辑和最合理的办法,事实上,伯南克是一个成功的美联储主席,美国经济持续复苏而通胀处于低位,就是很好的证明。但是,美联储对自己的经济史、货币史也有.. 【详情】
纵观中国发展大势,2016年将是伟大而又转折的一年,这一年注定将会载入史册,那么2016年将会发生哪些变化呢?1、中国60%的私营企业将倒闭;2、国企被迫转型,国企职工下岗潮将再现,但不会有任何动荡;3、至少有3——5家银行正式宣布倒闭,保险公司出面赔偿民众存款损失;4、工厂的.. 【详情】
事件描述:北京时间今天凌晨,美联储议息会议宣布最新决定,将联邦基金利率提高25个基点,新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间,美联储加息如期而至。本次利率会议的决策主要内容:1)美联储加息0.25%至0.25-0.5%区间。2)明年要继续加息。但是委员们表示对通涨持续很.. 【详情】
尽管现在距离2015年结束还有一个多月时间,但市场今年的主题在大多数人心中可能已经定调:经济增长疲软、多个资产崩盘、投资表现悲惨等等。据美银美林,下面10句话或许能总结2015年的市场状况:1、亚马逊和谷歌市值超过MSCI中国指数中任何一家公司市值。2、2015年结束后,美国股市.. 【详情】
本轮美联储加息赶上了大宗商品市场的历史大变局。一方面,受政治、经济、技术等多因素影响,曾经"不可一世"的原油市场跌跌不休。另一方面,作为大宗商品的消费"巨头",中国经济在经历了30多年的高速增长后突然减速,对大宗商品需求大幅下滑。这两方面的利空因素短期内均未改善,所以.. 【详情】
周三穆迪投资发出警告称,资本流动不稳定,中国经济增长低于预期,美国可能收紧货币政策,这些是影响主权信用评级的主要风险。穆迪公司全球主权风险总经理AlastairWilson在周三的报告中说,憧憬2016,我们对全球主权信用展望总体稳定,但是我们需要审视的负面因素要比正面因素来得.. 【详情】
本周,沪深股指强势反弹,但市场成交不振,投资者熊市思维明显,担心抢反弹挨套。我们认为:股指本次反弹属于超跌后的技术反弹,定义“技术”就是明确本轮反弹更多属于交易性机会,基本面都是被利用,股指反弹的幅度与时间取决于群体心理,市场越是谨慎缩量就越安全,反弹将在犹豫.. 【详情】
秩序重建时期的国际经济对抗是常态9月,中美之盟,无果而终,全球经济延续弱复苏。10月,TPP出台,奥巴马强硬声明,中美经济对抗不可避免。30年和平发展,中国经济全面崛起,进入21世纪,随着技术加速进步与经济危机的优异表现,制度自信的中国开始寻求全球经济秩序与价值体系的重.. 【详情】
当前市场很迷茫,投资者很困惑,与过往10年有很大不同,市场好像突然间失去了方向。股市大调整深入人心,但期指贴水结构约束了做空欲望;商品市场空头气氛很甚但行业硬成本支撑、逆价差结构同样约束了空头信心。做多对宏观没把握,做空又心存警惕,市场就在迷茫中漫步向前,不明朗.. 【详情】
全球经济依旧糟糕,金融冲击层出不穷,投资者情绪严重压抑,市场体现较明显的负反馈现象,经济学家很担心出现螺旋性衰退。9月17日美联储暂不加息,市场表现相对稳定。三季度,中国政府竭力稳定金融市场,股指在3000附近呈现有限支撑、人民币一次性贬值有效测试了市场深度、连续双降.. 【详情】
美联储凌晨2点作出维持0-0.25%基准利率不变的决策,此举符合市场预期,各大市场反应相对平静,美股温和跌收。鉴于此前还是有不少市场人士期待加息,主席耶伦在2点半召开的发布会成为解答媒体和市场人士的焦点,新浪美股精心总结了发布会上耶伦重点解答的8个问题,帮助您一文读懂联.. 【详情】
近期市场走势平淡,股市震荡、商品低迷,政府不断增加刺激力度,投资者也不敢做空,而股灾历历在目,投资者惊魂未定,市场做多信心还不够。不仅仅中国,全球资本市场都是愁云惨淡。九月中下旬,中国刺激、FED加息、中美之盟,变数接二连三,市场逻辑如何?市场反映又如何?我们认为.. 【详情】
全球经济大调整周期、国际金融大融合阶段,我们的大时代。每天都有黑天鹅,每天也可能创造历史,全球经济在深度调整,国际金融市场已面目全非,混乱不一而足,俗话说“大时代铸就大机会”,但我们更相信伴随大时代的是系统性风险。静心研究,专注逻辑,大时代不能太机会主义,也不.. 【详情】
格隆序:这是过去几个月来格隆读过的最有见地的文章之一。作者对经济学的理解已经远远超越了书本理论和模型,而与实践完美结合。其完全独立思考的大局观、全面、深度都令人由衷赞叹。无论结论正确与否,“予人玫瑰,手有余香”,基本就是读完本文后的感觉。格隆强烈推荐本文(作者.. 【详情】
3季度初,国际金融市场腥风血雨,危机之下金融攻击持续,投资者忧心忡忡,宏观环境不敢乐观。9月中美首脑会议,协同合作共度时艰。国内8月股市暂稳,两次降息降准之后,阶段性财政刺激与深化改革措施纷纷出台,市场人气将得到较大提振。我们继续维持2015年3季度是商品拐点的判断,.. 【详情】
央行周三(26日)以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作1400亿元,加权平均中标利率2.3%,期限为6天。为释放流动性,央妈多管齐下重拳出击,短期长期结合,从公开市场操作到货币调控工具,再到降准降息。自8月26日起,央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一.. 【详情】
昨日A股再度大跌7.94%、上证指数创下年内最低点时候,晚间监管层终于出手,超出市场预期的宣布8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点,并实施定向降准0.5个百分点。此外,李克强总理表示,中国经济整体平稳的基本面没有变,支撑实体经济向好的积极因素正在不.. 【详情】
无疑,今日中国股市再次出现了流动性枯竭,并进一步引发了大宗商品的抛售。投资者再次担忧股市与实体经济形成正反馈,即各类资产形成螺旋式的恶化。与7月上旬不同的是,这次危机是全球性的,美国股市、欧洲股市、中国股市、东南亚股市、原油、铜、大豆等风险资产无一例外。之所以如.. 【详情】
本周,全球资本市场崩溃性下跌,新兴国家尤甚,股市、汇市、商品市场愁云惨淡,投资者纷论金融风暴,依稀嗅到灾难气息,末日来临?我们认为:市场正常调整,危机从未远离,恐慌孕育希望。投资者需要放下,以历史视角审视当下,调整很正常,只是超长弱周期的资产价格调整,时间与幅.. 【详情】
周三,美联储7月会议纪要显示,美联储加息条件正在接近,美联储官员看到了劳动力市场复苏的更广阔的空间,但他们对于通胀正朝着美联储的目标发展,需要更多的信心。美联储于7月28-29日召开了联邦公开市场委员会(FOMC)会议。近期,由于来自美联储和FOMC的公开评论缺乏,关于9月的.. 【详情】
宏观持续弱势,商品四年长跌,产业亏损迫使供给自我约束而获得新均衡。我们认为:过去30年高速发展严重透支了商品需求,债务清理使全球经济步入大调整格局,商品需求疲弱很可能成为常态,但又受到硬成本的普遍支撑,上下两难,预期市场将由扩张性下跌转入长期高频震荡。我们曾经擅.. 【详情】
进口铁矿石成本增加对于矿价来看:大方面,对以人民币计价的铁矿石价格会形成支撑(港口现货),大连铁矿石期货主力联系两日维持在高位震荡。但是对以美元计价的铁矿石价格会形成压力,因为人民币贬值会拖累澳元进一步下跌。从盘面来看,澳元随人民币一起大幅贬值。对于钢厂成本来.. 【详情】
1、在金融市场的游戏中我并不遵守某一套特定的规则,我更感兴趣的是弄清游戏规则的变化。开始是与个别公司有关的假说,随着时间的推移,我的兴趣愈加转向宏观经济的主题,这部分地归因于基金的增长,部分地归因于宏观经济环境日渐加深的不稳定性。例如,汇率直到1972年以前都是固定.. 【详情】
全球经济持续低迷,各国货币竞相贬值,金融环境恶化无序,经济复苏将被迟滞。我们认为,过去30年全球经济共振繁荣而透支需求,目前宏观钝化就是为透支还债,是经济长周期的自我平衡,危机不会消除,只有时间可以化解,因此经济可能长期不振,“剩者为王”的时代对储备充裕的中国还.. 【详情】
  导读:接下来是牛市还是熊市?我觉得现在真的不太好说,因为还看不太清。看不清的时候,不妨先看看,看清楚了再说。市场从来不缺机会,但目前市场确实有很大的风险。有时候,干得多,不一定是好事。  本文为,民生证券研究院执行院长管清友,对本次股灾全过程的回顾,以及,.. 【详情】
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