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丁圣元:利用股指期货安全实现绝对收益

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    丁圣元——人称中国期货界技术分析“教父”, 《实战型期货培训班》高级讲师。 纵横国内外金融市场近20年,北大硕士,曾经先后从事外汇交易、股票和债券投资管理、金融市场研究和金融产品设计等业务工作。 译著《期货市场技术分析》、《日本蜡烛图技术》、《股票大作手操盘术》、《股票大作手回忆录》等,著有《投资正途》。
 

    中国金融史上的第一份股指期货合约IF1005已渐行渐远,但IF合约将在未来的日子里陪中国投资人共同前进。作为《期货市场技术分析》、《日本蜡烛图技术》等多部投资经典的翻译者及国内金融衍生品交易的实践者,我认为:沪深300股指期货的推出是中国投资市场的一个重大进步,因为通过它,可以更好地表达对投资的观点。
 

    期现组合使表达更自由
 

  经常会听到有投资人自信地说,我买股票是不看大盘的,这样的语言想传达的无非是一种超强的选股能力。其实,统计告诉我们,在中国股市,个股与大盘的相关性在正常情况下远远超过个股自身的因素。股指期货推出之后,如果仍然需要在大盘弱势的情况下作类似的股票投资,用股指期货做对冲就是一种更好的选择了。
 

  比如,最近医药板块超越大盘20%多,投资人可以一边买入医药相关股票,同时卖出相应股指期货做对冲。这样做有可能获得20%左右的绝对收益,而不仅仅是对弱势大盘的相对收益,这样投资整体的收益与稳定性都将大大高于买入并持有。
 

  这正是投资者专业能力一种更好的表达。此外,期现组合还为各种期限投资,如中期、长期、超长期;各类特定事件投资,如中美汇率涨跌,提供了更多的可能。这样的投资市场,专业分工更纯粹、效率也更高。相信不出23年,国内就会出现这种利用股指期货求得稳定获利的基金产品,到时更多的普通投资者也可以从股指期货中获益了。
 

  不要将期指妖魔化
 

  市场上现在有一种观点认为,股指期货可能为中国金融市场带来如同美国金融危机那样的麻烦,甚至认为这是某些发达国家的一个巨大的阴谋。这种非黑既白的观点是很幼稚的。期货有百年历史,金融期货也存在了数几十年。美国次贷危机中的金融衍生品比我们还未推出的期权还要复杂很多,阴谋论所担心的问题在中国根本不会存在。相反地,我还盼望国内推出300的迷你合约、更多指数期货和期权。
 

  出一些读物出来对投资做普及是件好事,这就如同《三国演义》和《三国志》的关系,但如果小乔和诸葛亮都玩起暧昧来了,这就离谱了。股指期货阴谋论是对股指期货投资的幼儿园化。
 

  杠杆过度者活该赔钱
 

  最好不要投机,证券投资界首富巴菲特做的是现货投资。股指期货与现货的组合才是股指期货推出的真正意义。就我所知,现在有很多的股指期货交易者不但投机,而且用足了这5倍的杠杆,这是一个误会、是自寻烦恼。
 

  单纯的投机股指期货,从本质上来说与做股指的ETF投机没有什么区别,都是表达投资人看多或看空大盘的思想。但在股指期货推出以前的市场中,你再看多或看空最多也就是满仓操作。有了期货杠杆后难道就可以35倍的看多或看空吗?未来如果有了像外汇那样100倍的杠杆你也要用足吗?当然不是,这是对杠杆的一种误解。
 

  举例来说,一个商人做棉花生意,一般做50吨的样子。如果某种情况下他认为棉花便宜希望多购进一些,比如55吨,这时他就需要考虑一下了,比如由此增加了的库房的成本;进而如果他还想购入更多的棉花,比如100吨甚至200吨呢?那么在这些便宜的棉花变成利润之前,你的资金链可能已经先行断裂了。股指期货本质上也是一种买卖,不能完全脱离基本的买卖原则
 

  所以,一个成熟的投机者,也始终应该将稳健、谨慎放在第一位。不使用杠杆,或少量的使用。滥用杠杆的投资者都是注定要亏损的,因为他们既误解了杠杆的意义,又不愿意学习。
 

  普通投资人千万不要被媒体所渲染的因为杠杆存在而一夜暴富的故事所误导。媒体喜欢故事,是为了吸引眼球,要求戏剧化。就像小说,矛盾冲突不激烈就没人爱看。但投资其实是平淡的,乍一听也许不理解,静下来想想一想就明白了,我们的生活也是平淡的,甚至汽车强调安全性,也是在追求平淡。
 

  任何时间去预测市场都是没有必要的。作为机构投资者,我每天都会去分析经济数据等各类信息,但正如行军打仗时指挥官分析战场情报一样,一定是综合分析的结果,而不是就某一单个信息。市场本身是最好的向导,说白了很简单,下雨打伞,天晴了收起来,就市场论市场就好!


来源:清华大学深圳研究生院     日期:2013-11-07 23:20:50     浏览次数:1111    



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